​特别国债获批一周，银行大幅减持近 2000 亿利率债，信用债获基金买入

特别国债获批一周，银行大幅减持近 2000 亿利率债，信用债获基金买入

财联社 10 月 30 日讯（编辑 刘晨）10 月 24 日，全国人大常委会批准年内新增发行 1 万亿元特别国债。上周特殊再融资债发行计划规模已累计突破万亿，利率债供给大幅增加近在眼前。10 月最后一周，农商、保险、理财等等机构在配置方向上做出了何种判断，具有重要的信号意义。

资金面压力缓解，上周银行间杠杆率上升 0.8%

10 月是缴税大月，为了对冲缴税和特殊再融资债发行带来的资金压力，上周央行加大逆回购投放力度，全周净投放 13700 亿。后半周资金价格明显降低，周五 DR001 降至 1.59%，DR007 降至 2.09%。

根据中泰证券固收首席肖雨的统计，银行间市场质押式回购成交量均值降至 5.9 万亿（上周为 7.0 万亿元）隔夜回购成交占比降至 83.8%。大行 + 股份行资金融出能力上升，银行整体资金融出能力上升融出资金价格中枢下降至 1.65%（上周五为 2.07%）。银行间市场整体杠杆率由 107.8% 升至 108.6%（处于 63.7% 分位数，高于 2021 年以来平均值 108.3%）。

肖雨指出，上周理财、农商行、大行大幅净买入同业存单，货基、城商行则大幅净卖出。具体分机构来看，理财、农商行、大行、基金分别净买入 324、285、177、42 亿元同业存单。货基、城商行分别净卖出 611、250 亿元同业存单；保险净卖出量在 10 亿元以下。

银行大幅减持近 2000 亿利率债

国盛证券首席分析师杨业伟测算，10 月最后一周利率债欠配指数上升为 0.37（前值 0.03）。信用债欠配程度变化不大。

总量来看，主要买入机构为基金、理财，主要卖出机构为大行、股份行、城商行、券商和货币基金。大行净减持利率债 937 亿元，农商行净减持利率债 915 亿元，利率债主要由 " 其他机构 " 和基金承接，" 其他机构 " 净增持利率债 1054 亿元，基金净增持利率债 786 亿元。从持有期限来看，农商行边际加权期限回落至 11.68 年，保险边际加权期限回落至 9.47 年，理财边际加权期限下降至 0.09 年，基金边际加权期限回落至 3.53 年。

信用债方面根据肖雨统计，基金、理财、货基大幅净买入信用债。本周基金、货基、理财分别净买入 199、171、128 亿元信用债，农商行和保险成交量较小，分别净买入 15 亿元、净卖出 27 亿元信用债。

上周二级市场交易盘增持债券，而配置盘增持幅度有所放缓。李一爽指出，以基金公司为代表的交易型机构对国债、政金债、二永债均转为净买入，对信用债的净买入规模也有所增加，在利率债期限上主要增加净买入 1 年及以内国债，转为净买入 5 年以上国债和 1-5 年政金债。

配置型机构中，农商行转为净卖出 1-3 年国债和 3-5 年政金债，对 7-10 年国债和政金债的净买入规模大幅下降，理财产品对存单和短期政金债的净买入规模大幅下降，保险公司转为净卖出 3-5 年、超长期国债以及存单。